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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
学员们与马布里合影
下午学员们来到了THE BOX朝外年轻力中心。结合了艺术展览、潮流服饰、城市运动等时尚场景的THE BOX让首次踏足此地的学员们目不暇接，他们纷纷表示：“这里简直就是潮流圣地，我们非常开心能来到这里。”
马布里指导学员们做赛前热身
一个多小时的交流活动结束，来自香港的年轻学员都已汗流浃背，同时也是收获满满。来自石篱精英队的黄俊希表示：“这次活动挺有意义的，可以学到不同的篮球方面的知识，比如马布里传授给了我们很多篮球上的技巧和比赛时的心理建设。”
4月1日下午，30名凝动香港体育基金《邨JUMP！》屋邨篮球联赛及训练计划学员到访北京，与NBA/CBA名宿马布里在THE BOX朝外年轻力中心现场交流，并接受后者亲自指导。
许多同学都是首次乘坐飞机出门旅游，通过本次访京活动与篮球交流，他们对篮球运动有了更深刻的理解，也对于祖国的发展有了更多的认知。迎东破浪队队员黄正安说：“过几天我们会参观故宫等景点，我非常渴望利用这次机会了解更多祖国的文化历史。这次造访繁华、时尚的THE BOX，也让我感受到了祖国充满活力的一面。”
除了友好交流之外，马布里还对凝动交流计划的学员们进行了一小时的篮球技术指导，他们一起热身，一起训练，并打了一场友谊赛。两队你来我往，打得十分激烈。
马布里在朝阳区潮流地标THE BOX与学员们对谈
参与本次访京交流活动的30名学员包括18名男生和12名女生，年龄在13至19岁之间，其中仅有一名女生曾到访过北京，其余29人均是首次来到北京。
学员们在中国篮协交流学习
中国香港球员在北京进行对抗赛
曾效力于NBA和CBA联赛、并在中国赛场执教多年的篮球名宿马布里先生也现身此地，与年轻学员们进行了十几分钟的对谈。马布里鼓励这些基层学员首先要保持乐观的心态，同时多走出来了解和学习外面的世界。
来自太和传奇的刘栩漾是一个14岁的小姑娘，她在接受采访时表示：“我本来觉得NBA离自己很遥远。通过这次交流，我了解到像马布里这样的球星也曾经是普通人，通过自己的努力成为了篮坛巨星。这也启发我努力去拼搏。”
马布里被凝动委任为《邨JUMP！》大使。对于2019年创办的《邨JUMP！》，马布里也给予了高度评价：“《邨JUMP！》是香港第一个屋邨篮球联赛，我很荣幸能够参与其中，帮助这些来自基层并且热爱篮球的孩子们追逐他们的梦想。”
马布里指导学员
篮球成了最好的沟通桥梁，4月1日，年轻学员们先是在上午前往中国篮协参观学习，聆听了中国篮协副主席徐济成对体育教育使命的讲述。
通过与中国篮协以及马布里的交流，年轻学员们认识到，篮球真的可以成为开拓自身视野、连接世界的纽带，祖国乃至世界充满了篮球机遇。马布里本人就是最好的例子，在活动中他表示：“我来自美国，但同时拥有北京荣誉公民身份，而除了成为中国职业联赛的选手、教练外，我还持续投入到中国篮球建设当中。”
（壹星）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
33岁京多安宣布退出国家队 德国国家队深情告别
北京时间8月20日，足坛传来令人震惊的消息，33 岁的德国中场球员京多安在自己的社交媒体上宣布退役，为自己13年的国家队生涯画上句号。
从 2011 年崭露头角到 2024 年挥手告别，京多安在这漫长的岁月里代表德国国家队出场 82 次，留下了 19 粒宝贵进球和 9 次精彩助攻。他用自己的精湛球技和顽强拼搏的精神，成为德国足球历史上的一颗璀璨之星。随后，德国国家队社交媒体也发文深情告别京多安：“感谢你所做的一切，伊利！
（TH）
【球员介绍】
山西季前赛已经全部结束了，这三场比赛三个球员在不断展现自己的价值。其中张宁今夏一直都在恢复，这三场比赛他的状态是越来越好了。就比如和北控的比赛，张宁8投4中、三分7中3得到11分3篮板2助攻，这样的表现是值得肯定的。更为关键的是，他进攻端不再乱来了，该进的也进了，传球还非常到位。而且在防守端，张宁还可以保持死亡缠绕，这不就是球迷希望张宁展现出来的价值吗？希望这种状态可以保持下去吧。
赵嘉仁目前的融入也是越来越好了。这几场比赛保证的效率都不错，对阵北控全场6中3、三分3中1得到12分4篮板2助攻，他在球场上最大的特点就是稳定。可以打进三分，可以在篮下强解，他的加盟完全提升了山西锋线的实力。更为关键的是，现在赵嘉仁还有运球的带动，他直接轰出全场最高正负值，这样的贡献是让人钦佩的。如果他延续不错的地位，而不是3D球员的话，下赛季的表现可能会更爆。
王俊杰在防守端的天赋还非常高，因为他可以保持1-3号位的无限换防，保证山西外线的防守侵略性，全场比赛甚至送出了3个抢断。只是现在他在进攻端的得分能力还是差点，即便2中1获得6分，这样的数据还是不够。再加上王俊杰目前的地位也不是很高，进攻端的发挥是他必须要抓一下的，如果只是依靠防守的话，上限还是太低了。
【比赛分析】
学员们与马布里合影
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马布里指导学员们做赛前热身
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4月1日下午，30名凝动香港体育基金《邨JUMP！》屋邨篮球联赛及训练计划学员到访北京，与NBA/CBA名宿马布里在THE BOX朝外年轻力中心现场交流，并接受后者亲自指导。
许多同学都是首次乘坐飞机出门旅游，通过本次访京活动与篮球交流，他们对篮球运动有了更深刻的理解，也对于祖国的发展有了更多的认知。迎东破浪队队员黄正安说：“过几天我们会参观故宫等景点，我非常渴望利用这次机会了解更多祖国的文化历史。这次造访繁华、时尚的THE BOX，也让我感受到了祖国充满活力的一面。”
除了友好交流之外，马布里还对凝动交流计划的学员们进行了一小时的篮球技术指导，他们一起热身，一起训练，并打了一场友谊赛。两队你来我往，打得十分激烈。
马布里在朝阳区潮流地标THE BOX与学员们对谈
参与本次访京交流活动的30名学员包括18名男生和12名女生，年龄在13至19岁之间，其中仅有一名女生曾到访过北京，其余29人均是首次来到北京。
学员们在中国篮协交流学习
中国香港球员在北京进行对抗赛
曾效力于NBA和CBA联赛、并在中国赛场执教多年的篮球名宿马布里先生也现身此地，与年轻学员们进行了十几分钟的对谈。马布里鼓励这些基层学员首先要保持乐观的心态，同时多走出来了解和学习外面的世界。
来自太和传奇的刘栩漾是一个14岁的小姑娘，她在接受采访时表示：“我本来觉得NBA离自己很遥远。通过这次交流，我了解到像马布里这样的球星也曾经是普通人，通过自己的努力成为了篮坛巨星。这也启发我努力去拼搏。”
马布里被凝动委任为《邨JUMP！》大使。对于2019年创办的《邨JUMP！》，马布里也给予了高度评价：“《邨JUMP！》是香港第一个屋邨篮球联赛，我很荣幸能够参与其中，帮助这些来自基层并且热爱篮球的孩子们追逐他们的梦想。”
马布里指导学员
篮球成了最好的沟通桥梁，4月1日，年轻学员们先是在上午前往中国篮协参观学习，聆听了中国篮协副主席徐济成对体育教育使命的讲述。
通过与中国篮协以及马布里的交流，年轻学员们认识到，篮球真的可以成为开拓自身视野、连接世界的纽带，祖国乃至世界充满了篮球机遇。马布里本人就是最好的例子，在活动中他表示：“我来自美国，但同时拥有北京荣誉公民身份，而除了成为中国职业联赛的选手、教练外，我还持续投入到中国篮球建设当中。”
（壹星）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
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2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
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国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
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制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
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PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
33岁京多安宣布退出国家队 德国国家队深情告别
北京时间8月20日，足坛传来令人震惊的消息，33 岁的德国中场球员京多安在自己的社交媒体上宣布退役，为自己13年的国家队生涯画上句号。
从 2011 年崭露头角到 2024 年挥手告别，京多安在这漫长的岁月里代表德国国家队出场 82 次，留下了 19 粒宝贵进球和 9 次精彩助攻。他用自己的精湛球技和顽强拼搏的精神，成为德国足球历史上的一颗璀璨之星。随后，德国国家队社交媒体也发文深情告别京多安：“感谢你所做的一切，伊利！
（TH）
【球员介绍】
山西季前赛已经全部结束了，这三场比赛三个球员在不断展现自己的价值。其中张宁今夏一直都在恢复，这三场比赛他的状态是越来越好了。就比如和北控的比赛，张宁8投4中、三分7中3得到11分3篮板2助攻，这样的表现是值得肯定的。更为关键的是，他进攻端不再乱来了，该进的也进了，传球还非常到位。而且在防守端，张宁还可以保持死亡缠绕，这不就是球迷希望张宁展现出来的价值吗？希望这种状态可以保持下去吧。
赵嘉仁目前的融入也是越来越好了。这几场比赛保证的效率都不错，对阵北控全场6中3、三分3中1得到12分4篮板2助攻，他在球场上最大的特点就是稳定。可以打进三分，可以在篮下强解，他的加盟完全提升了山西锋线的实力。更为关键的是，现在赵嘉仁还有运球的带动，他直接轰出全场最高正负值，这样的贡献是让人钦佩的。如果他延续不错的地位，而不是3D球员的话，下赛季的表现可能会更爆。
王俊杰在防守端的天赋还非常高，因为他可以保持1-3号位的无限换防，保证山西外线的防守侵略性，全场比赛甚至送出了3个抢断。只是现在他在进攻端的得分能力还是差点，即便2中1获得6分，这样的数据还是不够。再加上王俊杰目前的地位也不是很高，进攻端的发挥是他必须要抓一下的，如果只是依靠防守的话，上限还是太低了。
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